Как оценить непубличную компанию? 5 базовых критериев

Как оценить непубличную компанию? 5 базовых критериев

Анализировать публичную компанию перед покупкой её акций бывает сложно. Непубличную — тем более. Здесь привычные методы с фондового рынка работают иначе, и нужны другие критерии анализа. Рассказываем про пять из них:

Размер рынка (TAM/SAM/SOM). Для технологических компаний это зачастую важнее текущей выручки: большой и растущий рынок даёт пространство, чтобы масштабироваться в десятки раз.

Пример: компания делает ПО для управления складами. Потенциальный рынок (TAM): сотни миллиардов рублей. А значит, даже если ей удастся занять 1% рынка, то это уже серьёзный доход.

Выручка и её динамика. Стабильный рост — это хороший сигнал, что продукт действительно нужен рынку. Идеально, если база пользователей растёт вместе со средним чеком.

Команда. Опыт основателей, их прошлые успешные (и не очень) проекты, способность привлекать таланты и преодолевать кризисы.

В непубличных компаниях команда — это, пожалуй, фактор №1. Ведь инвестор вкладывает не только в технологию, но и в людей, которые будут её развивать.

Конкурентное преимущество. То есть то, что мешает другим компаниям скопировать её продукт: технологический барьер, патенты, уникальная экспертиза.

В deeptech с этим, к слову, проще: такие технологии сложнее повторить, а за каждым продуктом стоят годы исследований.

Оценка. Она должна быть обоснована: через сравнение с аналогами, DCF-модель или анализ предыдущих раундов. Хорошая компания по завышенной оценке — плохая инвестиция.

Эти 5 критериев — настоящая «база» венчурного инвестора. Но чтобы проект запустил раунд на «Аврора», он проходит через гораздо более мелкое сито. Благодаря экспертизе Фонда «Восход» на платформу попадают только те deeptech-компании, которые уже переросли стадию стартапа и вышли на стабильную выручку.

В одном из следующих постов расскажем, через какие критерии отбора проходят проекты перед запуском раунда на «Аврора».

@aurorainvest_ru — инвестиционная платформа «Аврора»